Важной составляющей финансового управления предприятием является система взаимоотношений с инвесторами. Котировки акций эмитента на бирже, развитие производства, позиция в рейтинге, прибыльность зависят от дивидендной политики компании.
Содержание- Дивидендная политика: содержание, основные задачи, источники информации
- Условие формирования дивидендной политики
- Три вида дивидендной политики
- Политика минимальных дивидендов
- Ограничения на выплаты дивидендов
Содержание, основные задачи, источники информации
Дивидендной политикой называется механизм распределения прибыли между инвесторами и вложениями в производство.
Принципы разделения финансов регламентированы законами и закреплены уставом общества, капитал которого составлен из денежных вкладов учредителей. При формировании дивидендной политики эмитенту необходимо обеспечить приоритет интересов собственников.
В Российской Федерации законодательной базой по этому вопросу служат статья 102 ГК и закон «Об акционерных обществах» (ФЗ-208).
Цели, задачи и принцип распределения прибыли содержит Положение о дивидендной политике. Оно включает рекомендации по приоритетным направлениям распределения финансов.
Например, на:
- Выплаты акционерам;
- Затраты на стимулирующие выплаты работникам;
- Инвестиции в производство.
Положение также содержит сведения:
- Об условиях изменения действующей системы распределения прибыли.
- О форме дивидендов, методике их расчета и сроках выплат.
Устав конкретизирует правила распределения финансов в соответствии с возможностями организации. В соответствии с политикой дивидендных премий компания-эмитент выплачивает дополнительные дивиденды после особенно удачного финансового года, чтобы повышать лояльность акционеров по отношению к фирме.
Важно! Положение доступно для просмотра и изучения всеми заинтересованными лицами. Из этого документа инвесторы получают информацию о размере и порядке дивидендных выплат.
Главное условие формирования дивидендной политики
Основная цель распределения прибыли — сохранение баланса в размерах выплат акционерам и финансированием производства.
Задачи, решаемые в рамках дивидендной политики предприятия считаются выполненными, если найден компромисс между:
- Эффективным обеспечением насущных требований предприятия.
- Рыночной привлекательностью акций для потенциальных учредителей.
В сглаживании этих противолежащих полюсов заключается основная трудность разработки грамотной стратегии. Согласно разработанной политики стандартных выплат дивидендов компания обязуется при распределении прибыли отчетного года учитывать и интересы производства и ожидания акционеров.
Для нужд производства желательно направить большую часть средств на его развитие. В то же время привлекательность акций требует повышения доходности акций.
Три вида дивидендной политики
Перед разработчиками стоит задача — достижение оптимального соотношения между интересами инвесторов и нуждами производства.
Чтобы выбрать наиболее приемлемый вариант, учитываются следующие показатели:
- Прибыль отчетного года
- Фактическое состояние основных средств.
- Потребительский спрос.
- Необходимость обновления технологий.
- Степень развития компании.
- Наличие дополнительных источников финансирования.
- Потребность в инвестициях.
Кто-то считает, что залогом успешной деятельности служит развитие производства, в которое стоит вкладывать значительные средства. Другие делают ставку на привлечение большого числа инвесторов, повышая дивидендные выплаты и направляя деньги от продажи или эмиссии акций на расширение бизнеса. Какой будет сделан выбор, зависит от приоритетов эмитента.
Анализ финансового состояния предприятия приводит к выбору одного из трех видов дивидендной политики:
- Консервативной.
- Умеренной.
- Агрессивной.
Первый вид означает выплату процентов от прибыли акционерам по остаточному принципу. Основной денежный поток при этом идет на развитие производства: приобретение техники, реконструкцию или строительство зданий, модернизацию оборудования или технологий. Оставшаяся часть прибыли может быть использована для материального поощрения сотрудников. Выплаты по акциям осуществляются в последнюю очередь.
Второй вид — образец компромиссного решения. Дивиденды по этой политике выплачиваются систематически в небольшом объеме. Их размер повышается вслед за ростом доходности компании. Решение об увеличении суммы принимается советом учредителей корпорации. Политика умеренности максимально возможно учитывает интересы предприятия и акционеров.
Последний вид представляет собой наиболее рискованную стратегию, когда большая часть прибыли идет на выплату дивидендов, практически ничего не оставляя на капитализацию. Такая политика приводит к снижению капитализации, что в свою очередь влечет уменьшение выплат.
Политика минимальных дивидендов — свидетельство стабильности
Стратегическое развитие компании и максимальное увеличение рыночной стоимости акций показывают, что фирма находится в стадии роста и заинтересована в инвестировании собственной прибыли в производство. Такие компании выплачивают минимальные дивиденды, при этом акционеры могут ожидать, что с течением времени доходность по акциям вырастет.
Методика рационального распределения прибыли в компаниях с низкими дивидендами зависит от стратегических целей и объемов потребностей в инвестициях в производство.
Принципы такой дивидендной политики:
- Остаточный.
- Минимального процента.
- Экстрадивиденда.
- Стабильного выхода.
- Постоянно растущей доходности.
Первые два принципа представляют собой консервативный подход, второй — в умеренный, третий и четвертый — агрессивный.
Остаточная политика предполагает выплаты дивидендов из оставшихся от инвестиций в производство средств. В этом случае акционеры не могут быть уверены в постоянном получении доходов от акций. Но предприятие решает производственные задачи и ее приоритет — капитализировать предприятие и повысить финансовую устойчивость. Рыночная цена таких акций падает.
Политика минимальных стабильных дивидендов подразумевает постоянные выплаты в небольшом объеме. Размер прибыли в данном случае не влияет на доходность. Расчет дохода по таким акциям предсказуемый.
По мнению аналитиков в настоящее время только этот путь свидетельствует о стабильности выплат и устойчивости экономического положения организации.
Следующий вариант — прибавление к минимуму надбавки за отдельный период времени. Это оптимизация минимального постоянного дивиденда с бонусом в виде экстрадивиденда. Такой простой метод обеспечивает стабильность, надежность и предсказуемость.
Последние два типа относят к агрессивной дивидендной политике и означают высокую привлекательность акций без уверенности в стабильности и устойчивости. Хотя для западных компаний, наоборот, характерен постоянный рост доходности в средне- и долгосрочной перспективе.
Каждый тип дивидендной политики имеет свои плюсы и минусы, однако экономисты отдают предпочтение тактике минимальной доходности, свидетельствующей о стабильности выплат акционерам и устойчивости финансового положения организации.
Ограничения на выплаты дивидендов
Формирование дивидендной политики зависит от многих обстоятельств внешнего и внутреннего характера. Чтобы она приносила свои плоды, специалисты учитывают сочетание различных факторов и ограничений:
- Инвестиционные.
- Финансовые.
- Административные.
- Правовые.
И это не весь перечень. Теоретически учитываются также форс-мажорные и глобальные политико-экономические факторы, влияющие на увеличение или уменьшение доходности акций.
На начальном этапе деятельности компания не может выплачивать крупные суммы акционерам. Все средства в этот период вкладываются в производство. Это ограничения инвестиционного характера, вызванные потребностью в развитии молодого предприятия.
К финансовым лимитам относятся низкая доходность, нестабильность прибыли и другие факторы, способствующие уменьшению или ограничению выплат акционерам.
К административным механизмам сдерживания доходности относят расширение числа собственников, выплаты высоких дивидендов ранее, проведение эмиссии ценных бумаг, влияние владельцев привилегированных акций на принятую стратегию.
Неоднородность финансового статуса учредителей служит препятствием к понятному и равномерному распределению дивидендов.
Правовые (процедурные) ограничения зафиксированы в законодательстве и запрещают выплату доходов акционерам, если:
- Не произведена полная оплата всего уставного капитала.
- Не выкуплены все акции, которые должны быть выкуплены.
- Обнаружены признаки несостоятельности (банкротства).
- Стоимость чистых активов меньше суммы уставного капитала.
Перечень продолжают запреты, вызванные нарушениями норм организационного, административного, финансового характера.
Знать и понимать основы формирования дивидендной политики, ее содержание, цели, задачи, виды, типы и ограничения необходимо всем потенциальным инвесторам. Предварительное знакомство с Положением о выплатах поможет определиться с выбором соответствующего стабильного, финансово устойчивого и перспективного предприятия без риска потери средств.