Что такое листинг

Присутствие на бирже значительно расширяет возможности компании, но для включения акций в торги одного желания эмитента недостаточно. Необходимо пройти определенную процедуру, называемую листингом. В обзоре представлен подробный разбор понятия, требований к фирмам, а также основные цели листинга.

Содержание

Что это такое?

Ли́стинг (от англ. listing) — это комплекс процедур по включению активов эмитента в список биржи, допускаемый к торгам, а также контролю за их соответствием нормам и правилам, установленным площадкой. По завершении экспертных действий над документами и включению акций в реестр котировок они считаются прошедшими мероприятия.

Последовательность процедуры прохождения листинговых мероприятий состоит из ряда утвержденных этапов:

  1. Подача заявки эмитентом или профессиональным консультантом, представляющим его интересы.
  2. Регистрация заявки и проведение биржей экспертизы установленного стандарта. Проводится анализ акций на объем и продолжительность обращения. Кроме этого, важна оценка деятельности компании со стороны рентабельности, ликвидности и движения капитала.
  3. Предоставление требуемого пакета документации. Для доступа к бирже компания предоставляет документы, набор и полнота которых зависят от вида актива и уровня листинга. Основные документы представлены проаудированной финансовой отчетностью за 3 последних года и одобренный проспект эмиссии. Подготовка документации и приведение организации к соответствующим стандартам предусматривает финансовые и временные вложения.
  4. Анализ полученных оценок от экспертов. Заседанием комиссии по допуску активов проводится определение ликвидности, первоначальной стоимости размещения, прогнозируемого спроса и инвестиционной привлекательности акций.
Каждой биржей предъявляются собственные требования к экономическим параметрам предприятия-эмитента.

Требования к компаниям

Согласно правилам и условиям листинг бывает трех уровней, отличающихся предъявляемыми требованиями к организациям.

III уровень

Ценные бумаги этого уровня не фигурируют в терминале. То есть, фактически они существуют, но в их включение в котировальный список не проводится. Для допуска важно соблюдение следующих требований:

  • соответствие акций законодательным нормам, в частности, актам ЦБ РФ;
  • официальная регистрация эмиссионного проспекта;
  • раскрытие финансовых сведений о деятельности предприятия в соответствии с законодательством России.

Несложные действия, связанные с соблюдением законов РФ, учетом финансовых инструментов и предоставлением необходимой информации позволяют компании получить доступ к бирже. На практике крупные предприятия со всеми признаками законного ведения деятельности отмечаются высокой оценкой биржи.

II уровень

На этом уровне сосредоточены малоликвидные активы. Наиболее распространенные из них принадлежат компаниям КАМАЗ, Сургутнефтегаз и аптечной сети 36,6. Условия затрагивают размер ценных бумаг предприятия и его прозрачность:

  • присутствие эмитента на рынке — от 1 года или от 1 месяца при наличии контроля дочерней фирмы с долей в составе компаний более 50 %;
  • отчетность согласно МСФО — за последние 12 месяцев;
  • раскрытие финансовых сведений о деятельности эмитента в объеме и последовательности, утвержденными правилами биржевой площадки;
  • соответствие корпоративным управленческим стандартам.

Обыкновенные и привилегированные активы подвергаются различным критериям оценки:

  1. Обыкновенные. Доля свободного обращения: для попадания на II уровень или перевод на него с III — не менее 10 % от выпуска обыкновенных активов, для перехода с I уровня листинга на II — 4 %. Вместе с тем, рыночная стоимость ценных бумаг в свободном обращении — более 1 млрд рублей.
  2. Привилегированные. Доля свободного обращения: для попадания на II уровень или перевод на него с III — не менее 10 % от выпуска привилегированных акций, для перехода с I уровня листинга на II — 4 %. Одновременно с этим рыночная цена активов в свободном обращении — свыше 500 млн рублей.

I уровень

Этот уровень называют «высшей лигой». Здесь организованы торги голубых фишек, яркими представителями которых выступают: Сбербанк, Башнефть, Лукойл, Детский мир и другие тяжеловесы. По отношению к эмитентам этого уровня применяется похожий набор требований, но с увеличением его масштаба:

  • присутствие эмитента на рынке — от 3 лет;
  • отчетность согласно МСФО — за последние 3 календарных года;
  • раскрытие финансовых сведений в объеме и последовательности, определенными стандартами биржевой площадки;
  • при стоимости компании более 60 млрд рублей — доля свободного обращения более 10 % от выпуска обыкновенных акций;
  • при стоимости компании менее 60 млрд рублей — доля акций свободного обращения рассчитывается согласно формуле: (0,25789 – 0,00263 х Кап) х 100 %;
  • рыночная стоимость активов свободного обращения: для обыкновенных бумаг — более 3 млрд рублей, для привилегированных — более 1 млрд рублей;
  • соответствие корпоративным управленческим стандартам.

Листинг — непростая процедура с множеством условий и требований, удовлетворение которых подтверждает прозрачность и масштабность деятельности эмитента. Серьезно настроенные на многолетний бизнес эмитенты в обязательном порядке принимают участие в листинговом процессе.

Назначение листинга

Процедура листинга проводится для достижения предварительно определенных целей. Наиболее распространенные из них:

  • создание благоприятных условий биржевых торгов;
  • получение дополнительных источников средств в виде инвестиций акционеров;
  • доступ к торгам на международных фондовых рынках;
  • получение оценки рейтингового агентства;
  • повышение инвестиционного престижа предприятия;
  • укрепление защиты денег вкладчиков;
  • увеличение ликвидности финансовых инструментов;
  • создание унифицированных правил экспертизы для допуска и обращения акций на биржах России.

Каждая из этих достигнутых целей позволяет бизнесу развиваться и укреплять собственную позицию на рынке.

Виды листинга

Метод осуществления листинга и уровень актуальных котировок у эмитента за границей служат причинами деления процедуры на следующие виды:

  1. Первичный. Предполагает открытие свободного доступа предпринимателям к актуальным финансовым инструментам местного рынка.
  2. Вторичный. Вводит акции в обращение на международном рынке и вносит их в реестры котировок иностранных площадок. Согласно действующему законодательству отечественные предприятия вправе составить и направить запрос на включение их в котировальный перечень лишь после положительного прохождения листинговых мероприятий на российской бирже.
  3. Специальный. Применяется при выпуске активов, характеризуемых определенным назначением. За счет их узкой специфики круг торгов ограничивается несколькими участниками-профессионалами рынка.

Дополнительно процедура листинг активов различается схемой ее совершения:

  1. Прямой. Включает официальную регистрацию организации-эмитента и подачу документации на прохождение мероприятий, связанных с верификацией ее финансовых инструментов.
  2. Кросс. Предполагает проведение проверочной процедуры нескольких биржевых площадках одновременно.
  3. Двойной. Заключается в прохождении мероприятий последовательно на нескольких платформах.
  4. Депозитарный. Позволяет эмитенту получить расписку без номинальной стоимости.

Грамотно разработанная и установленная законодательством процедура листинга позволяет допускать на биржевые площадки только надежных эмитентов с ценными бумагами, заслуживающими доверия инвесторов. Подробная проверка соответствия эмитента и его активов всем утвержденным требованиям занимает время. Листинг III уровня проводится до 31 дня, II и I — в пределах 41. Перед началом торговли компания проходит этап размещения ценных бумаг, после чего назначается дата публикации и проведения первых сделок.

--
Над статьёй работали
👩 Автор: Елена Вебер