Дивидендная доходность

Дивиденды — получение пассивного дохода от владения акциями компаний. Их размер влияет на котировки и принятие решений инвесторами о целесообразности покупки ценных бумаг. Значение имеет не абсолютная величина выплат, а их процентное отношение к стоимости акций — дивидендная доходность.

Содержание

Для чего считают дивидендную доходность

Есть 2 основных типа инвестиций в акции:

  1. Долгосрочный, при котором вложения окупаются за счёт получаемых дивидендов. Зная этот показатель, можно оценить примерный срок возврата потраченных на покупку акций средств, и сравнить выгоду от инвестиций в них с другими способами — размещением денег на депозите, покупкой недвижимости и пр.
  2. Получение дохода за счёт роста котировок. Дивидендная доходность помогает прогнозировать, как будут вести себя акции на рынке.

Первый способ «Купил и держи» — наиболее безопасный. Однако он не подходит для вложений в компании, которые не выплачивают дивиденды. Второй вариант «Купи — продай» содержит больше рисков, но позволяет быстро окупить инвестиции.

Что важно знать вкладчикам:

  1. Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на дивиденды, — дата «отсечки». Её предлагает Совет директоров компании, а утверждает Общее собрание акционеров. Решения этих органов управления публикуются в открытых источниках. Также СД принимает решение о предполагаемой величине дивидендов, которая затем утверждается ОСА.

    Сайты брокеров публикуют информацию о датах проведения СД, ОСА, закрытии реестра акционеров и предполагаемой дивидендной доходности.
  2. Экс-дивидендная дата — дата, не позднее которой нужно купить акции компании, чтобы попасть в список акционеров, имеющих право на дивиденды. Российские брокеры торгуют по модели «Т+2», т. е. купленные акции переходят в собственность инвестора через 2 рабочих дня после сделки. Таким образом, чтобы получить дивидендные выплаты в текущем году, потенциальный покупатель должен приобрести их не позднее 19:00 ч (время закрытия торгов) экс-дивидендной даты.

    ПРИМЕР. «Сбербанк» в 2020 году определил дату закрытия реестра акционеров для выплаты дивидендов за 2019 год — 05.10.2020. Это понедельник, которому предшествуют два выходных. Значит, экс-дивидендая дата будет 01.10.2020: дата отсечки минус 2 рабочих дня.
  3. Дата получения дивидендов. Этот срок определяется от даты «отсечки» и регламентируется Законом об АО. В течение 10 рабочих дней дивиденды зачисляются на счёт брокера, который является номинальным держателем акций, а тот уже распределяет их по владельцам. Акционеры, которые держат свои бумаги у реестродержателя, получают дивиденды в течение 25 рабочих дней.

    Цена акций на бирже после даты отсечки падает примерно на величину дивидендной доходности. Это логично, поскольку эти средства не останутся на развитие компании, а будут розданы участникам. А новые покупатели не получат права на объявленные дивиденды. Такое падение цены называется «гэп». Его точную величину и продолжительность спрогнозировать трудно, но он примерно сопоставим с дивидендной доходностью.

Зная дату отсечки и ДД, инвесторы могут выбрать одну из следующих стратегий:

  1. Купить в день объявления размера дивидендов и продать после отсечки. Основную часть вложений инвестор вернёт за счёт цены акций. Кроме того, он получит за короткий период времени доход в виде дивидендов, который будет выше ставки депозита по краткосрочным вкладам.

    ПРИМЕР. Дивидендная доходность обыкновенных акций «Сбербанка» в 2020 году — 7 %. Максимальная ставка по депозитам в этом банке осенью 2020 года — 4,2 %.
  2. Купить перед отсечкой, продать сразу после неё.
  3. Приобрести после объявления дивидендов и реализовать, когда закроется гэп. Здесь инвестор получит доход в виде роста котировок и дивидендов. Риск в том, что продолжительность гэпа спрогнозировать трудно, и вложения могут оказаться долгосрочными.
  4. Купить в гэп и ждать восстановления цены.
  5. Инвестировать после объявления дивидендов и продать перед экс-дивидендной датой — по максимуму цены. Держатель получает прибыль исключительно в виде разницы котировок.
  6. Купить акции со стабильными дивидендными выплатами и получать пассивный доход.

Как считают дивидендную доходность

Компании могут выплачивать дивиденды ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода и раз в год. Последний вариант наиболее распространён в России. ДД — динамический показатель, поскольку она определяется как процент размера дивидендов к цене акции на определённую дату:

  • начало и конец года;
  • дату отсечки;
  • день принятия решения о покупке и пр.

Формула расчёта текущей ДД выглядит так:

2020-09-23_11-54-29.png

ПРИМЕР. 19 мая 2020 Совет директоров «Сбербанка» назначил дату проведения ГОСА и принял решение о рекомендуемом размере дивидендов за 2019 год в размере 15,938₽ на одну акцию. Цена одной ценной бумаги банка на бирже 19.05.2020 составляла 189₽. ДД на эту дату составит 15,938/189×100 % = 8,43 %.

Для расчёта ежеквартальной доходности берут размер дивидендов за 3 месяца; годовой — сумму выплат за 12 месяцев. Приведённая формула применима, когда размер будущих выплат акционерам определён, как в примере выше. ГОСА «Сбербанка» ещё не состоялось, но по решению СД уже известен размер дивидендов и ожидаемые сроки. Расчёт ДД по текущей цене и определённому размеру будущих выплат называется forward dividend yield — «форвардный дивидендный доход».

2020-09-23_11-54-44.png

В приведённом выше примере с акциями «Сбербанка» определена форвардная ДД в 2020 году.

Компании из группы «голубых фишек» выплачивают дивиденды постоянно. Если размер перечислений акционерам в текущем году ещё не определён, для расчёта можно брать предыдущие известные данные.

ДД по прошлым выплатам называется trailing dividend yield — конечная дивидендная доходность. Она рассчитывается как отношение уже перечисленных сумм акционерам к текущей рыночной цене.

2020-09-23_11-55-07.png

ПРИМЕР. «Сбербанк» в 2019 году выплатил по 16₽ на одну акцию в качестве дивидендов. Рыночная цена его ценных бумаг на 30.12.2019 составляла 254,75₽. ДД «Сбербанка» за 2019 год равна 6,28 %.

Во всех расчётах ДД не учитывался понижающий коэффициент из-за подоходного налога на дивиденды. Для России он будет равен 0,87 для частных инвесторов — НДФЛ в 13 %.

Какие факторы влияют на ДД

Из расчётов видно, что показатель доходности прямо зависит от размера выплат акционерам и биржевых котировок. На эти показатели оказывают влияние разные факторы:

  1. Решения органов управления. Компаниям невыгодно раздавать прибыль акционерам, а не оставлять на развитие, но они вынуждены это делать по ряду причин. Например, эмитенты с преимущественным государственным участием: «РусГидро», «Россети» и др., ежегодно выплачивают дивиденды, потому что так решает Минимущество РФ, как представитель основного собственника. Для него выплаты — это пополнение федерального бюджета и способ сохранять влияние в компании.

    Привилегированные акции, по которым не выплачены дивиденды за предыдущий финансовый период, приобретают право голоса по Закону об АО. Это уменьшает долю в принятии решений на ГОСА владельцев обыкновенных ценных бумаг.

    Однако СД может принять решение не выплачивать дивиденды, а направить прибыль на реализацию инвестиционных проектов.

  2. Финансовое положение эмитента. Источник выплат акционерам — прибыль. Если компания терпит убытки, ей нечего раздавать участникам, а цена её акций на рынке падает.
  3. Решения органов государственной власти и Центробанка. Размер ключевой ставки, налоговый режим и пр. прямо влияют на рыночную конъюнктуру и положение компании.

Средняя ДД компаний в России и США

В России этот показатель выше, чем в США — более 8 % у отечественных компаний против 4,5 % у американских. Это объясняется как низкой ключевой ставкой Федеральной резервной системы, так и осторожностью эмитентов на рынке. Американские фирмы больше тратят на развитие компании и рост котировок в перспективе, чем на сюиминутное распределение среди участников полученной прибыли.

ВАЖНО. Высокая ДД не является показателем устойчивого положения компании на рынке. В следующие периоды эмитент может получить убытки из-за отсутствия прибыли на собственные проекты.

ТОП 10 российских компаний в 2020 году по ДД
Компания Дивидендная доходность
Центральный Телеграф-преф 41,2 %
Центральный Телеграф 40,75 %
МТС 12,87 %
НМТП 13,05 %
Магнит 11,40 %
Северсталь 10,15 %
НКНХ-преф 9,95 %
НЛМК 9,60 %
Саратов-НПЗ-преф 9,10 %
ФСК ЕЭС 9,05 %

А теперь по американскому рынку:

ТОП 10 американских компаний в 2019-2020 году по ДД
Компания Тикер Дивидендная доходность
CentryLink CTL 13,2 %
L Brands LB 8,3 %
Kimco Realty KIM 7,2 %
Iron Mountain IRM 7,2 %
Ford Motor F 7,1 %
Invesco IVZ 7,1 %
Coty COTY 7,0 %
AT T T 6,9 %
Seagate STX 6,8 %
Macerich MAX 6,7 %

Заключение

Показатель дивидендной доходности важен для обеих групп инвесторов на рынке ценных бумаг: тех, кто зарабатывает на котировках, и рантье, ориентированных на получение постоянных выплат. От него зависит выбор стратегии работы с ценными бумагами. В России средняя ДД выше, чем в США, но вложения в отечественные акции связаны с рисками. Все выплаты участникам компании снижают её стоимость и не оставляют резерва для развития.

--
Над статьёй работали
👩 Автор: Наталья Пискарева
👩 Редактор: Ольга Полежаева