Что такое дивиденды?

Чтобы разобраться, что же такое дивиденды и как на них заработать, нужно для начала определиться с базовыми понятиями.

Дивиденды, это - часть прибыли, которую организация решила выплатить своим владельцам. Чтобы стать владельцем организации (хотя бы частично), необходимо приобрести ее акции. Чем больше у вас акций, тем на бо́льшую долю прибыли вы будете претендовать. Акции любой компании дадут вам право получить дивиденды. Это может быть никому не известное, только созданное акционерное общество или компания с миллиардными оборотами.




Какие акции подойдут для получения дивидендов?

Начинающему инвестору стоит обратить внимание на акции компаний из первого эшелона, таких как Газпром, ЛУКОЙЛ, Сбербанк, Аэрофлот, ГМК "Норильский Никель" и пр. Такие бумаги принято называть голубыми фишками (blue chips).

В дальнейшем можно рассмотреть возможность покупки активов из второго и третьего эшелонов, они потенциально могут быть более доходными. Главное помнить, что риск и доходность взаимосвязаны и прямо пропорциональны: больше один – больше и другой.

Полный список акций, относящихся к первому (высшему) котировальному списку, смотрите тут.



Обыкновенные или привилегированные акции – имеет ли это значение для получения дивидендов?

И по тем, и по другим акциям вы можете получить дивиденды, однако разница между этими бумагами есть. Как правило, но не всегда, размер дивидендов по привилегированным акциям выше, чем по обыкновенным.

Вот основные отличия обыкновенных и привилегированных акций, которые вам надо знать:

Вид акций

Дивиденды

Право голоса на общем собрании акционеров

Обыкновенные

Не всегда

Есть

Привилегированные

Всегда(*)

Нет


(*) – так должно быть, но на практике бывает по-другому. Если у эмитента нет прибыли и нет целевых резервов, то им может быть принято решение не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям. Тогда они обретают право голоса на общем собрании акционеров и становятся по своей сути обыкновенными.

Таким образом, обыкновенные акции – это, скорее, инструмент управления обществом, а привилегированные – инструмент получения дохода.

СПРАВКА: Не у всех эмитентов есть привилегированные акции, их наличие необязательно. У части компаний ранее они были, но в дальнейшем они отказались от них (например, ЛУКОЙЛ).



Как получить дивиденды? Основные шаги

Если у вас уже открыт брокерский и депозитный счет, вы готовы к проведению сделок, то пропускайте нулевой этап и переходите к первому. Если это не так, то вкратце расскажем о том, что вам нужно сделать.


Шаг ноль – подготовиться к проведению сделок

Вы, как физическое лицо, по закону не можете совершать сделки на рынке ценных бумаг напрямую. Для этого нужен профессиональный участник рынка, например, брокер. Работая через него, вы самостоятельно принимаете решение о сделках.

Для начала вам нужно выбрать брокера, заполнить необходимые документы и открыть у него счет. Вместе с брокерским счетом, где будут храниться ваши деньги, вам откроют также депозитарный счет, используемый для хранения бумаг. С этого момента вы сможете начать работу на бирже.

ВАЖНО: Все инвесторы подразделяются на квалифицированных и неквалифицированных. В зависимости от того, к каким из них относитесь вы, брокер может установить для вас ограничения на допуск к определенным площадкам и/или инструментам.

Вот тут пример требований от конкретного брокера. Это наличие или соответствующего опыта работы, или образования, или достаточного капитала. Различия между брокерами могут быть в процедурах, а также в списке документов, которые вам нужно будет предоставить в качестве подтверждения.

Если вы заинтересованы в признании вас квалифицированным инвестором, то можете подробнее прочитать об этом в статье 51.2. "Квалифицированные инвесторы" Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".


Шаг первый – определить, что купить

Собственно, это самое важное. Тут можно воспользоваться любым из доступных информационных источников: календарем инвестора (подробнее о нем дальше) или готовыми рекомендациями из аналитических рассылок и публикаций.

Опытные участники фондового рынка пользуются собственными прогнозами на основе анализа отчетности эмитента. Кто-то использует для принятия решений слухи или инсайд, но последний законодательно запрещен, учтите.


Шаг второй – решить, когда купить

Чем раньше вы определитесь с выбором бумаги, тем больше будете иметь возможностей для ее покупки. Если вы инвестируете в акцию исключительно под получение дивидендов и планируете ее сразу же после выплаты продать, то для вас существуют несколько этапов возможной покупки:

1-й этап – до объявления момента дивиденда;

2-й этап – после объявления размера дивиденда;

3-й этап – накануне даты фиксации списка владельцев акций.


Справка. Дата фиксации списка владельцев акций (дата закрытия реестра владельцев, дата отсечки) – дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Список лиц и количество принадлежащих им бумаг составляет реестродержатель по запросу эмитента на основании собственных данных и информации от депозитариев. Количество бумаг фиксируется на 23:59:59. Подробнее указано тут.


На каждом следующем этапе происходит увеличение количества доступной информации, что позволит вам лучше выбрать актив и точнее определить его потенциальную доходность.

Но учтите, что чем раньше купите бумагу, тем дольше ваши деньги будут "заморожены" в этом активе, и тем дольше нельзя будет их использовать для других инвестиций.

С другой стороны, чем ближе дата закрытия реестра, тем выше будет спрос, а с ним и цена. Не надо пояснять, что вы заинтересованы купить акции дешевле, так как дивидендная доходность в таком случае будет выше. Подробнее о дивидендной доходности в следующем разделе.

Вам как инвестору надо будет сделать выбор.


Шаг третий – совершить покупку

Неважно, через какого брокера и на какой площадке вы совершите покупку. Главное, чтобы акции поступили на ваш депозитарный счет до даты фиксации списка владельцев акций. Получите на свой счет акции хотя бы на день позже – останетесь без дивидендов.


ВАЖНО. Имейте в виду, что торги на бирже в основном режиме по акциям идут в Т+2, то есть дата оплаты и, самое важное, перерегистрации прав на бумагу будет на второй рабочий день после даты покупки.

То есть вы должны купить бумагу не позднее понедельника, если фиксация списка будет в среду. Или не позднее четверга, если фиксация в следующий понедельник. Будьте аккуратнее с праздниками, они удлиняют сроки перерегистрации бумаг.


Шаг четвертый – решить, когда продать

Если вы приобретали бумаги только для получения дивидендной доходности и не собираетесь долго оставаться их владельцем, то вы можете начать продавать их на бирже за один рабочий день до даты закрытия реестра.

Дело в том, что, как было сказано в предыдущем блоке, оплата и перерегистрация бумаги идут два рабочих дня после сделки. Следовательно, бумаги с вашего счета в таком случае уйдут уже позже закрытия реестра, и вы получите дивиденды в полном объеме.

Однако имейте в виду, что вашему примеру последуют многие, и есть все шансы продать бумагу дешево. Стоимость снизится на сумму, сопоставимую с выплаченным дивидендом. Это называется «дивидендный гэп».

У вас есть несколько вариантов действий: или продавать бумагу с гэпом, или выжидать, пока он скорректируется в обратную сторону. Величина гэпа является хоть и прогнозируемой, но ситуативной величиной, равно как и скорость, с которой акции отыграют это падение. Иногда на это требуется день, иногда месяц. Так что минусы есть у каждого варианта.


Шаг пятый – получить дивиденды

В законе установлены максимально допустимые сроки выплаты дивидендов.

На выплату дохода номинальному держателю акций должно уходить не более 10 рабочих дней, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам – не более 25 рабочих дней с даты фиксации реестра.

ВАЖНО. Эмитентом могут быть установлены и более сжатые сроки. Их, а также иные условия выплаты дивидендов, он указывает в дивидендной политике.

Если вы приобретали бумаги на бирже через брокера, то номинальным держателем бумаг будет являться ваш депозитарий. Средства от эмитента будут зачислены сначала на его счет, а потом в течение одного–двух дней он переведет их вам. Так что ожидайте поступления дивидендов не позднее 10 – 15 рабочих дней с даты отсечки.



На какой счет будут получены дивиденды?

Для этого вам надо посмотреть условия, на которых вы открывали депозитарный счет для хранения ценных бумаг. При заполнении анкеты вы указывали, куда именно вы хотите получать выплаты доходов по ценным бумагам (НКД по облигациям, дивиденды). Как правило, предлагается два варианта – выплата на ваш расчетный счет в банке или на брокерский счет. Последний вариант возможен в том случае, если брокер и депозитарий являются одним юридическим лицом.

Какой именно счет указан у вас, вы всегда сможете уточнить у своего брокера или обратившись напрямую в депозитарий.



Как заработать на дивидендах?

Есть несколько основных стратегий, используя которые можно заработать на дивидендах:

1-я стратегия – купить после проведения совета директоров и объявления размера дивидендов, а продать после фиксации списка владельцев акций.

2-я стратегия – купить накануне даты фиксации, продать сразу после нее.

3-я стратегия – купить после проведения совета директоров и объявления размера дивидендов, продать после закрытия гэпа.

Подробнее об указанных выше корпоративных событиях читайте в этом разделе.

Наиболее распространенной для частных инвесторов является первая стратегия. Инвестирование по этой схеме может дать доход значительно больший, нежели ставка банковского депозита. Однако риски также велики, гэп может оказаться значительно больше планируемого и съест вашу фактическую доходность. Вторую стратегию предпочитают крупные инвесторы, третья же выглядит более привлекательной с точки зрения риска, но период закрытия гэпа может быть неопределенно долгим.

Есть еще четвертая стратегия, консервативная. Она включает в себя долгосрочную покупку (т. н. Buy and Hold) и получение дивидендных выплат в течение длительного срока, то есть время покупки и продажи в таком случае определяется не корпоративными событиями, а только текущей и прогнозной ценой бумаги на длительном горизонте. В таком случае вы не испытаете на себе влияние дивидендного гэпа.



Как и кем принимается решение о выплате дивидендов?

Для планирования своих действий по покупке акций под выплату дивидендов вы должны четко понимать, как устроен весь механизм их выплаты. Закон дает обширное описание, но если кратко и упрощенно, то это выглядит так:

  1. Завершается отчетный период (квартал, полугодие или год), составляется отчетность, и исходя из нее определяется финансовый результат деятельности акционерного общества, получен убыток или прибыль. Поскольку убыток – это отдельная история, будем считать, что в нашем примере общество работает эффективно, и у него есть прибыль.
  2. Совет директоров проводит собрание, на котором принимает решение, как распределить полученную прибыль. Какую часть инвестировать, какую убрать в резерв, а какую отдать на выплату дивидендов. На совете определяются рекомендуемый размер дивидендов и дата определения списка лиц, имеющих право на выплату дохода.
  3. Далее проходит общее собрание акционеров, на котором принимается решение об итоговом размере дивиденда, который не может быть выше рекомендуемого в пункте 2. Меньше может (но на практике практически не случается), а больше – никогда.
  4. После наступления утвержденной даты реестродержателем определяется итоговый список владельцев акций, по которому эмитент производит выплату.
  5. Вы получаете деньги на счет.


Зафиксируем основные события, на которые вам в дальнейшем нужно будет опираться и даты которых нужно отслеживать:

- публикация отчетности (позволит дать предварительный прогноз по дивидендам);

- собрание совета директоров по вопросу распределения дивидендов (определит максимальную величину дивиденда и предложит дату фиксации списка);

- общее собрание акционеров (утвердит итоговую сумму дивидендов и дату фиксации);

- дата фиксации списка (дата отсечки);

- дата выплаты.



Где взять информацию о предстоящих корпоративных событиях?

Для вашего удобства в интернете много источников, где вся эта информация собрана в форме календарей. Названий у них множество: календарь инвестора, дивидендный календарь, календарь дивидендов и др. Они есть практически у всех крупных игроков рынка – брокеров, банков, управляющих компаний, даже у биржи. Тут вопрос привычки и удобства, каким календарем будет удобно пользоваться именно вам, и где информация будет максимально полной и оперативной.

На что еще важно обратить внимание? Дивиденды – это часть прибыли компании. И если по результатам отчетного периода нет прибыли, то выплата остается под вопросом.

Если мы говорим об акциях российских эмитентов, то владельцы обыкновенных акций, скорее всего, не получат ничего. А владельцы привилегированных акций получат или фиксированную сумму из специально созданного под этот случай резерва, если это предусмотрено уставом акционерного общества, или также ничего. В последнем случае привилегированные акции получат право голоса, т. е. приравняются в своих правах к обыкновенным.

Если же мы говорим об акциях зарубежных эмитентов, то тут надо смотреть каждый конкретный случай, у разных стран свои законы.



Дивиденды и риски

В теории все хорошо, но практика есть практика. Наличие прибыли у компании не всегда гарантирует выплату дивидендов, даже по привилегированным акциям.

Это правило было закреплено решением Конституционного суда Российской Федерации в 2017 году. Тогда владелец привилегированных акций подал в суд на одну из дочерних компаний Газпрома, АО «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону», считая, что его права как акционера были нарушены.

Суть дела: компания не выплатила дивиденды по привилегированным акциям, хотя уставом общества было предусмотрено право акционера на получение фиксированного дивиденда по привилегированным акциям, и по результатам года компания получила прибыль, следовательно, средства на выплату имелись.

Однако суд встал на сторону компании и отказал акционеру в иске. Он мотивировал это тем, что выплата дивидендов является правом, но не обязанностью компании и, приобретая акции, владелец берет на себя риск, в том числе неполучения дивидендов. А поскольку владельцу привилегированных акций взамен было дано право голоса, таким образом, нарушения закона выявлено не было.

Дополнительная информация содержится в следующих ФЗ:

- "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 № 39-ФЗ;

- "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 15.04.2019);

- Налоговый кодекс РФ (Статья 43. Дивиденды и проценты).



Дивидендная политика эмитента

Основным документом, определяющим политику компании в отношении дивидендов, является Положение о дивидендной политике. Наличие этого документа является обязательным условием для включения акций эмитента в котировальный список первого (высшего) уровня.

Что из себя представляет этот документ, давайте разберем на примере Сургутнефтегаза (есть привилегированные и обыкновенные акции) и ЛУКОЙЛа (только обыкновенные акции). Заходим на сайты эмитентов и в разделе для инвесторов находим нужные нам документы. Тут и вот тут.


Как правило, это небольшие по объему документы, нетиповые по своей форме и порядку изложения информации. В них можно найти помимо всех обязательных формальностей следующую информацию:

- что является источником выплаты дивидендов;

Для обеих компаний это чистая прибыль, рассчитанная по данным РСБУ.

- периодичность выплат;

ЛУКОЙЛ подчеркивает, что вправе выплачивать с любой периодичностью, но стремится делать это не реже, чем дважды в год: по результатам 3-го квартала и года.

У Сургутнефтегаза выплаты происходят ежегодно, по результатам закрытия года.

- как определяется размер дивидендов;

Самый важный для нас пункт. Обратите внимание: если источник выплаты для российских компаний – это всегда прибыль по РСБУ, то что брать непосредственно для расчета (прибыль РСБУ или МСФО либо иной показатель), решает каждый эмитент самостоятельно.

ЛУКОЙЛ считает, что сумма средств, направляемая на выплату дивидендов, должна составлять не менее 25 % консолидированной чистой прибыли по МСФО.

Сургутнефтегаз относительно расчета выплат по обыкновенным акциям в документе ничего не указывает, оставляя это решать Совету директоров. По привилегированным акциям общая сумма дивидендов устанавливается в размере 10 % чистой прибыли по итогам отчетного года (поскольку нет отдельных уточнений, можно считать, что речь идет о данных РСБУ), но при этом она не может быть меньше выплат по обыкновенным акциям из расчета на одну бумагу.

Пример: если по предварительным расчетам выходит, что на одну привилегированную акцию должно быть выплачено 3 рубля, а по обыкновенным акциям Совет директоров принимает решение выплатить 6 рублей, то по обоим видам акций Сургутнефтегаз должно быть выплачено по 6 рублей.

Вот то, что бросается в глаза первым при сравнении этих документов. Это далеко не исчерпывающий перечень различий, и их поиск – это увлекательный процесс, в котором вы можете попрактиковаться сами.



Сравнение доходности дивидендов

Можно их, например, сравнить по суммам, причитающимся на одну бумагу, но это некорректно, и вот почему.

Пример: Сбербанк выплатил летом 2019 года 16,00 рублей на одну обыкновенную акцию, а Газпром в тот же период 16,61 рублей. Можно сделать вывод, что вложения в акции Газпрома были выгоднее, но это неверно. Согласно расчетам дивидендная доходность составляет 7,00 %, в то время как у Сбербанка – 7,30 %.

Как так получилось и что такое дивидендная доходность?

Это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции, и считается обычно в процентах. Вышеуказанные показатели были посчитаны для бумаг, исходя из одних цен (средневзвешенных или цен закрытия) на одну дату. В вашем случае доходность будет зависеть от той цены, по которой были приобретены акции.

При расчете обратите внимание: брать нужно общий годовой дивиденд на одну акцию. Для корректного сравнения доходности бумаг ЛУКОЙЛ из предыдущего примера нужно будет сложить выплату за 9 месяцев и за год. Если взять только одну выплату, доходность будет занижена.

Дивидендная доходность подходит в качестве инструмента выбора ценной бумаги и понимания ее справедливой цены, но для оценки эффективности конкретно ваших вложений нужно будет учесть и цену фактической продажи акции.

ИНТЕРЕСНО. В дату фиксации реестра на бирже иногда можно заключить сделку займа (прямое РЕПО), отдав свои акции в обмен на деньги сроком на один день. Доходность таких операций достигает 40 – 60 % годовых, и, что самое интересное, вы дивиденды все равно получите. Такое не часто, но случается.



Какие налоги за дивиденды?

Как всякий полученный доход, выплата по дивидендам облагается налогом. Хорошая новость состоит в том, что вам не придется самому их рассчитывать и платить, заполнять и подавать декларацию. Это за вас сделает ваш налоговый агент. Им может быть брокер или депозитарий. Но так как с большой вероятностью это будет одна компания, то это не принципиально важно.

При открытии брокерского/депозитарного счета вы должны были указать в анкете, являетесь вы или нет резидентом РФ. Эта информация будет использована для определения ставки налога, и деньги к вам поступят на счет уже за его вычетом.

Ставка налога на дивиденды зависит в первую от вашего статуса: признаетесь ли вы резидентом Российской Федерации или нет. Сейчас она составляет 13 % для физических лиц-резидентов, 15 % для физических лиц-нерезидентов.

Статус российского резидента зависит от того, сколько календарных дней за последние 12 месяцев вы фактически находились на территории России. Если всего за год таких дней не менее 183, то вы признаетесь резидентом. Если вы отсутствовали в России по уважительной причине, например, лечились или учились, то этот период в качестве отсутствия учтен не будет.

На статус резидента не влияет имеющееся гражданство, важен только факт физического пребывания в стране. Следовательно, если вы не соответствуете вышеуказанным требованиям, то получаете статус нерезидента.

Если эмитент является зарубежной компанией, то лучше проверить, подписано ли со страной, в которой он зарегистрирован, соглашение об избежании двойного налогообложения. Двойное налогообложение возникает тогда, когда инвестор является резидентом одной страны, но совершает операции с финансовыми активами, которые зарегистрированы в другой стране (будучи ее нерезидентом). Тогда формально возникает необходимость заплатить налог дважды – и в стране, где зарегистрирован эмитент ценной бумаги, и в стране проживания. Именно для избежания такого двойного налогообложения доходов между странами подписываются соответствующие договоры.


Это далеко не полная информация, которую можно было бы рассказать о дивидендах. Но мы постарались дать вам максимум полезной информации, которая облегчит самостоятельный поиск, а также сделает проще ваши первые шаги на рынке. Удачных сделок!


Подписывайтесь на наш канал в Telegram или добавляйтесь в группу ВКонтакте.